民生证券股份有限公司李阳近期对山东药玻（600529）进行盘问并发布了盘问论述《2024年半年报点评：盈利才智进步，初度中期高比例分成》，本论述对山东药玻给出买入评级，现时股价为23.93元。
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公司发布2024年半年报：2024H1兑现营收25.86亿元，同比+6.75%；归母净利4.75亿元，同比+23.26%；扣非归母净利4.55亿元，同比+24.34%。其中，24Q2兑现营收13.18亿元，同比+11.19%，归母净利2.54亿元，同比+16.16%；扣非归母净利2.45亿元，同比+15.73%。2024H1公司毛利率32.35%，同比+5.43pct，净利率18.37%，同比+2.46pct，其中24Q2毛利率34.05%，同比+3.72pct，环比+3.46pct。
主要家具销售高增，盈利才智同环比进步。上半年公司中枢家具中硼硅模制瓶销量抓续保抓大幅增长，棕色瓶、丁基胶塞等主导家具销量同比均兑现增长，纸成品包装业务收入的着落则对举座收入增速起到一定负面影响。出口方面，针对海运脚大幅高涨、公司实时改造销售战略，举座销量看护稳步增长。
上半年公司毛利率同比进步5.43pct至32.35%，咱们判断主要原因为：1)原材料纯碱价钱着落彰着“自拍偷拍”，华东地区轻质纯碱24H1阛阓均价在2153元/吨，同比-15.31%，章程2024年8月25日价钱已降至1780元/吨，同比-27%，以及24H1淄博工业用自然气阛阓均价3.71元/立方，同比-8.84%；2)上半年公司兑现了6款高销量家具的降克重计划，进步家具质能的同期进一步兑现降本节能；3)家具结构优化，中硼硅模制瓶销量大幅增长。
用度率增长受激勉基金计提和研发力度加大影响。2024H1技巧用度率9.01%，同比+1.59pct，其中处置用度率4.09%，同比+0.98pct，主因计提激勉基金；研发用度率3.88%，同比+0.7pct，上半年见效修复出近300款新家具；销售用度率2.40%，同比-0.10pct；财务用度率-1.36%，同比+0.01pct。
抓续试验各品类产能，中硼硅模制瓶(一级耐水药用玻璃瓶)技俩鼓动。2024
年1月技改完成一台180T棕色瓶窑炉，4月焚烧一台90T日化食物瓶窑炉。中硼硅模制瓶(一级耐水药用玻璃瓶技俩)方面，3月、6月永诀焚烧一台60T中硼硅模制瓶电熔炉，饮马河厂区一车间主体框架施工完成，另一车间基础开挖也已一谈完成；技俩新增实行地方总厂厂区十车间已纠正完成兑现焚烧投产情景。
现款流进展亮眼，初度中期高比例分成。章程24H1末公司计划性现款流净额5.89亿元，同比+41.50%，收现比为1.01，同比+0.12，净现比为1.24，同比+0.16。公司规划进行初度中期分成，每10股派发现款红利3.00元(含税)，分成比例达到41.9%(2023年分成比例34.22%)。
投资提出：咱们看好①一致性评价接续运转中硼硅模制瓶放量；②国外售售抓续高增；③纯碱、自然气降价带来盈利弹性，瞻望公司2024-2026年归母净利10.07、11.99、14.08亿元，对应PE为14、12、10倍，看护“保举”评级。
风险领导：原材料燃料本钱波动、集采鼓动低于预期、国外需求波动的风险。
数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，东北证券濮阳盘问员团队对该股盘问较为深化，近三年预测准确度均值高达87.4%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.51亿，把柄现价换算的预测PE为15.21。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；昔时90天内机构计划均价为32.74。
以上骨子为据公开信息整理，由智能算法生成“自拍偷拍”，不组成投资提出。